占全球运营商的13-14%
2024年2月至2025年末期间，自营交易行业经历了历史上最具毁灭性的崩溃。由于MetaQuotes突然的平台打击、监管审查力度加大以及根本性的商业模式脆弱性，约80-100家自营交易公司停止运营，占全球运营商的13-14%。
这场危机揭露了一个建立在不可持续经济基础上的行业：只有7%的交易者能够获得支付，而公司几乎完全依赖于93%失败者的挑战费收入。幸存者——以FTMO 2.5亿美元收购OANDA为首——现在正围绕经纪商支持的模式和替代平台进行整合，标志着整个行业的结构性转型。
MetaQuotes在二月扣动了崩溃的扳机
行业崩溃始于2024年2月2日，当时MetaQuotes毫无预警地终止了True Forex Funds的MT4/MT5许可证。几周内，这家总部位于塞浦路斯的平台开发商以灰标许可证滥用、美国监管风险以及为MetaQuotes带来零许可收入的模拟服务器安排为由，系统性地撤销了数十家自营交易公司的访问权限。
这次打击的技术机制是毁灭性的。像Blackbull Markets这样的经纪商被迫立即终止自营交易公司客户，否则将失去自己的MetaTrader许可证。Eightcap宣布将在2024年2月29日前停止所有自营交易公司服务。MetaQuotes的一封内部邮件指出，服务美国客户的平台需要FINRA或NFA监管——这是几乎没有自营交易公司能够满足的要求。
受益者是替代平台：Match-Trader签约了近60家自营交易公司，占据了前10大运营商的60%。DXtrade、cTrader和TradeLocker同样在企业争相寻找技术救命稻草时扩张。然而，对于像True Forex Funds这样无法在账户冻结且没有新收入的三个月过渡期中生存的公司来说，平台切换为时已晚。
倒闭企业名单揭示系统性脆弱性
True Forex Funds：第一个倒下的
总部位于匈牙利的True Forex Funds成为标志性的崩溃案例。CEO Richard Nagy称MetaQuotes的许可证终止"不可理解且不合理"。该公司于2024年5月13日宣布永久关闭，理由是财务破产。估计约有120万美元未支付给约300名交易者。
SurgeTrader：庞氏骗局关联
SurgeTrader于2024年5月24日关闭，背后有更黑暗的故事。创始人Jana Seaman的丈夫Brent Seaman于2023年7月被SEC指控经营针对老年教会成员的3500万美元庞氏骗局。关联实体被命令合计返还超过140万美元。
The Funded Trader：200万美元拒绝支付
尽管声称在2024年1-2月支付了1700万美元，但CEO Angelo Ciaramello承认拒绝支付超过200万美元——约占义务的10%。该公司面临多起诉讼，包括技术合作伙伴FPFX提出的184,000美元索赔。到2024年8月，只有30%的交易者支付已完成。
MyForexFunds：适得其反的案例
CFTC于2023年8月对MyForexFunds采取的行动——指控从135,000名交易者处收取3.1亿美元费用——看起来是监管旗舰案例。然而，在2025年5月13日，特别调查官建议驳回案件并对CFTC本身进行制裁。五名CFTC工作人员被安排行政休假。
Fidelcrest：无声退出
自2018年开始运营的塞浦路斯公司Fidelcrest于2024年3月4日悄然消失，其网站最终显示无关内容，支持渠道也陷入沉默。
7%支付率的现实揭露了商业模式
行业最具说服力的统计数据来自FPFX Technology涵盖10家自营交易公司30万账户的数据：只有7%的交易者曾经获得支付。
计算方法：14%通过挑战，但只有45%的资金账户交易者实现提款。平均支付金额仅为资金账户价值的4%——这意味着10万美元的资金账户通常只能带来4,000美元的支付。
实现盈利前的平均交易者支出：4,270美元
经济结构从根本上有利于公司。一家为5万美元挑战收取150美元费用、每月有1万名申请者的公司，可以产生150万美元的费用收入。如果8%通过（800名交易者），其中20%获得支付（160名交易者），总支付义务可能达到50万-80万美元——即使支付给交易者后仍有70万-100万美元的月利润。
这种模式造成了固有的利益冲突：公司在交易者未能通过挑战时获利，在资金账户交易者违规或爆仓时也获利。60-70%的资金账户交易者在三个月内因违规而失去账户——这是商业模式的特性，而非缺陷。
全球监管机构集中出击该行业
欧洲警告加强
- 比利时FSMA（2024年3月）：首个发出警告的主要欧盟监管机构，将自营交易公司描述为消费者"在模拟账户上进行交易"的"影子投资游戏"
- 意大利Consob（2024年7月）：称自营交易为"旨在通过技能测试的金融视频游戏"
- 捷克国家银行：表示自营交易服务"可能受MiFID监管框架约束"——考虑到FTMO总部位于捷克，这一声明意义重大
FCA追究刑事起诉
英国金融行为监管局（FCA）于2024年5月指控9人推广未授权的外汇交易计划，包括Instagram粉丝总数达450万的Love Island和TOWIE真人秀明星。审判定于2027年2月至3月举行。
到2025年6月，FCA协调了涉及六个国家的国际行动，导致英国三人被捕、650多个社交媒体删除请求和50多个网站关闭。
CFTC的复杂记录
除了失败的MyForexFunds案件外，CFTC于2023年6月将True Forex Funds添加到其RED名单中——这是第一家被特别指定的自营交易公司。RED名单现包含超过240个实体。该机构2024财年的执法带来了创纪录的172亿美元货币救济，尽管主要来自加密货币案件（FTX/Alameda：127亿美元；Binance：27亿美元）。
结构性脆弱性使崩溃不可避免
- 平台依赖：与单一经纪商或平台的关系造成了致命的单点故障。当MetaQuotes或Eightcap撤回支持时，没有替代方案的公司立即崩溃。
- 挑战费依赖：收入集中在挑战费（85-95%失败率）而非可持续的交易运营上，意味着任何对新客户获取的干扰都是致命的。
- 监管套利耗尽：在投资服务和游戏之间的法律灰色地带运营，直到监管机构决定不再容忍。
- 不透明作为商业模式：隐藏的支付拒绝率、未公开的成功统计数据和不明确的执行实践造成了声誉脆弱性。
- 流动性虚构：许多公司完全在模拟服务器上运营，同时向交易者声称他们访问了真实市场。
幸存者围绕受监管模式整合
这场危机产生了明确的赢家。FTMO脱颖而出，2024年收入达3.29亿美元（同比增长53%），净利润6250万美元。这家捷克公司从UniCredit牵头的银行银团获得了2.5亿美元信贷额度，并于2025年12月1日完成收购OANDA——将纽约、伦敦、新加坡和东京的受监管实体纳入FTMO旗下。
经纪商支持的自营交易公司现在代表着可持续模式：
- IC Funded（IC Markets支持）
- ThinkCapital（ThinkMarkets）
- Blueberry Funded（Blueberry Markets）——第一年向交易者支付了230万美元
- Hantec Trader（Hantec Markets）
- Axi Select
The Prop Association（TPA）于2025年4月成立，作为行业自律组织——表明幸存公司有兴趣在监管机构强制实施之前建立标准。
迪拜成为行业新的重心
阿联酋目前在自营交易公司总部数量上排名全球第三，仅次于美国。主要吸引力包括：
- 零个人所得税
- 自2021年起100%外资所有权
- 服务欧洲和亚洲的有利时区
- 虚拟资产监管局（VARA）监管
FundedNext在阿治曼建立了业务，MetaQuotes危机后多家欧洲公司将总部迁至迪拜。该司法管辖区提供了远离美国CFTC管辖和欧盟MiFID要求的距离。
2025年12月展望表明进一步整合
行业以转型姿态进入2026年。MetaTrader在更广泛的零售交易中仍占主导地位，但替代平台已永久占据了自营交易公司市场份额。FTMO收购OANDA使其能够向美国交易者提供MT5——这是MetaQuotes退出面向美国的自营市场后的独特能力。
未解决的风险仍然存在：
- 欧洲监管机构继续权衡MiFID分类，这将要求自营交易公司持有投资公司许可证
- 行业中常见的90%利润分成与传统的10-20%模式相比需要9倍的正常交易量——这可能是不可持续的数学
- ProjectX（与Topstep关联）于2025年末停止向第三方自营平台提供服务，可能预示着期货自营交易的进一步整合
结论
自营交易行业2024-2025年的崩溃不是一系列孤立的失败，而是结构性调整。一个建立在93%交易者失败率、平台依赖和监管套利基础上的行业同时遭遇了来自MetaQuotes、欧洲监管机构和市场力量的协调压力。
80多家公司倒闭主要消除了那些以最薄的利润率和最弱的技术及监管基础运营的公司。
幸存者——经纪商支持的公司、完成OANDA收购的FTMO以及成功迁移平台的运营商——正在建设一个不那么依赖挑战费赌博、更多整合受监管经纪基础设施的行业。这种演变是否会产生真正可持续的自营交易，还是仅仅推迟了下一次危机，取决于新模式能否为目前资助7%成功者的93%的交易者提供真正的价值。
本分析仅供参考。VeritasChain Standards Organization（VSO）开发加密审计标准，可帮助解决本文强调的透明度挑战。VCP提供防篡改审计追踪，使支付统计、执行质量和运营实践可独立验证。
"验证，而非信任"
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